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宏不雅简评 

12月通胀数据简评

1、CPI同比回落，相宜预期。12月CPI同比0.1%，预期0.1%，前值0.2%。其中，食物价钱同比-0.5%，前值为1%，非食物价钱同比0.2%，前值为握平。环比来看，CPI环比握平，前值为-0.6%。食物中，由于天气条目较好，利于农家具坐褥储运，鲜菜、鲜果价钱分离着落2.4%和1.0%，缱绻影响CPI环比着落约0.07个百分点；受前期压栏惜售、二次育肥等身分影响，猪肉供应迷漫，价钱着落2.1%。非食物中，元旦假期出行、文娱和家庭做事需求加多，飞机票价钱由2024年11月着落8.6%转为飞腾4.6%，家政做事、电影及献技票价钱分离飞腾0.9%和0.7%；部分品牌新款上市，通讯器具价钱飞腾3.0%。中枢CPI同比0.4%，前值0.3%。

2、PPI同比降幅收窄。PPI同比-2.3%，预期-2.3%，前值-2.5%。PPI环比-0.1%，前值0.1%，同比降幅有所收窄，环比小幅转负，工业品价钱环比趋势踏实。分行业来看，公用职业价钱因季节性原因涨幅较大，中下贱价钱大批小幅回落。玄色、有色选择、非金属矿物成品、造纸价钱回升清亮，煤炭开采和洗选、化学原料和化学成品、化纤制造业价钱回落，剔除公用职业的季节性变化，工业品价钱环比拟2024年11月有所走弱。

3、物价总体牢固。12月CPI同比不息小幅回落，主要因食物价钱跌幅大于季节性，而非食物价钱同比有所改善，反应旁边春节部分商品和做事消耗需求有所回升。PPI同比降幅收窄主淌若基数原因，价钱环比拟2024年11月小幅回落，但结构上看剔除公用职业价钱季节性回升，其他工业品环比拟2024年11月略略走弱。总体来看通胀数据分项涨跌不一，举座仍呈牢固态势，咱们以为刻下物价开荒趋势不息，但进程或呈现袭击。

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